知名基金经理最新持股曝光！睿远基金赵枫：关注中国企业出海

　　知名基金经理最新持股曝光！

　　目前，基金2025年四季报进入密集披露期，睿远基金傅鹏博、赵枫，交银施罗德基金杨金金等人的最新调仓换股情况浮出水面。从整体看，这些基金经理对持仓进行了较大幅度的调整，对后市持较为乐观态度。

　　傅鹏博：寻找业绩超预期公司

　　截至2025年底，傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金的权益投资占基金总资产的90.48%，相比三季度末的89.93%有所提高。此外，前十大持仓市值在基金资产净值中的占比为70.38%，相比于三季度末的66.04%提升了4.34个百分点，重仓股的集中度提高。

　　从基金前十大重仓股来看，较为明显的变化是移动运营商已不在前十大行列，取而代之的是去年四季度表现突出的光伏和半导体高端设备制造商，其余重点公司的绝对持仓数量有增有减。具体来看，截至2025年底，迈为股份新进为基金前十大重仓股，中国移动则退出前十大重仓股之列。

　　梳理发现，2021年一季度末，中国移动首次成为睿远成长价值混合基金的前十大重仓股，此后傅鹏博连续多个季度重仓持有，这也是中国移动首次退出该基金前十大重仓股。

　　傅鹏博表示，为2026年的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面趋势偏弱的公司，降低了其对组合净值可能带来的负面影响；另一方面，增加了数据中心液冷、存储和算力的相关公司，主要是基于对行业发展态势，以及个股跟踪研究后的选择。对于此前重点配置的光模块、PCB材料、芯片、数据中心液冷等板块和个股，持续看好其未来的发展，2026年将进一步加大研究力度。

　　“2026年初，股市活跃度不断攀升，各种题材应接不暇。上市公司2025年年报预披露将于1月底完成，景气度高的AI、有色金属、锂电材料等板块预计会有较高增长，市场对此有了定价。对于年报预披露中的超预期个股，我们会着重研究，希望能够挖掘一些新的投资机会。2026年一季度，我们将在突出板块和个股的配置基础上，尽量减少投资的不确定性。”傅鹏博说。

　　睿远基金赵枫：关注中国企业出海

　　睿远基金另一位老将赵枫管理的睿远均衡价值三年持有期混合基金也保持高仓位运作，权益投资占基金总资产比例为90.66%。赵枫表示，在去年四季度减持了前期涨幅较大、估值较高的部分个股，增持了估值较低，中期回报更加确定的优质龙头企业。

　　从睿远均衡价值三年持有期混合基金的前十大重仓股来看，截至2025年底，美的集团、华润万象生活、格力电器新进为基金前十大重仓股。

　　展望未来，赵枫表示，权益资产的回报仍然较其他大类资产更有吸引力，现金流优良的企业股息加回购的年静态回报水平仍然可以达到5%左右，如果考虑到增长，部分优秀的龙头企业回报有望达到10%以上，而且确定性还比较高。因此，对后市仍持相对乐观的看法，权益市场在未来一段时间的回报水平相对2025年可能会有所下降，但大幅回撤的风险有限，结构性超额收益机会仍然存在。

　　谈及具体看好的方向，赵枫表示，将关注处于快速海外扩张阶段的国内龙头企业。中国企业出海从过去的代工、产品出口，正迈向海外本地制造、本地服务的阶段，产品类别也从相对简单、不需要太多售后服务的产品，向工程机械、汽车、暖通等重服务重售后的产品发展。这类产品的海外竞争格局更加稳定，盈利能力较高，但需要有完善的本地化网络支撑和品牌认知，才能生根开花结果。而且投入期较长、前期成本较高，往往还需要在本地建立起完善的供应链体系，因此基本只有作为“链主”的行业龙头企业具备这个实力。

　　“我们看到了一批国内的行业龙头正在加速海外发展，这批公司在产品品质、创新和价格竞争力上已经完全不输海外龙头企业，目前正在快速补齐服务和渠道的短板，品牌认知也在持续提升中，预计未来五到十年，海外收入增长将成为驱动这批公司业绩增长的主要动力，给股东带来优良的回报。”赵枫说。

　　杨金金：加大顺周期板块布局

　　另一位知名基金经理杨金金管理的交银施罗德瑞元三年定期开放混合基金则对持仓进行了较大幅度的调整。从基金前十大重仓股来看，出现多只航空股。

　　具体来看，截至2025年底，华夏航空、中国南方航空股份、中国国航新进为交银施罗德瑞元三年定期开放混合基金前十大重仓股。此外，三棵树、江河集团、太阳纸业也新进基金前十大重仓股。对比之下，多只电力股退出基金前十大重仓股。

　　从前十大重仓股的调整来看，杨金金明显加大了对顺周期板块的布局。在基金四季报中，杨金金表示，在当前的组合配置中，倾向于去底部配置各行各业正在经历拐点或者即将出现拐点的龙头。不过，由于行业发展阶段、商业模式及相对竞争优势的变化，估计只有20%-30%的行业龙头会提前走出来，而剩下的行业龙头则会在经济复苏的不同阶段有所表现。

　　“展望2026年，我们会继续基于对内需的判断进行公司的研究和筛选，随着PPI的逐步回升，我们相信即使没有需求侧的外生刺激，也会有越来越多的行业龙头通过自身竞争优势的提升，从份额、结构升级、规模效应下的降本增效等几个维度，实现自身基本面的长期拐点。而盈利的上调和估值的提升将构成龙头白马的戴维斯双击。”杨金金说。

（文章来源：上海证券报）